结论与建议：
    2012 年公司的主力门店友谊商店和奥特莱斯高速增长，今年春天百货的开业将接续原有门店的增长动力，公司门店发展可持续性强，维持买入建议。
     2012 业绩：公司2012 年实现营业收入57.94 亿元，同比增长21.17%，实现归属上市公司股东净利润3.76 亿元，同比增长29.44%，实现每股收益0.673 元,符合我们的预期。4Q 单季公司实现营收17.62 亿元，YOY增长12.6%，实现净利润0.49 亿元，YOY 增长37.5%。受益金融业务的高速增长公司的毛利率预计有0.3 个百分点的提高，同店增长较快也摊薄了店面的期间费用，两者共同促进了利润的高增速。
     零售业务情况：由于湖南省消费增长较快，全年社会消费品零售总额增长15.3%。而公司2012 年的同店增长约有20%（由于未有新开门店，营收增长全为同店增速），在同业里较高水准，主力百货门店友谊商店A.B 馆全年销售收入超过20 亿元（同店增长40%），长沙奥特莱斯销售5亿元（同店增长150%），表现较为出色，贡献了大部分的营收增长。
     在建项目：2013 年：春天百货改造1 期3 万平米今年1 月30 日如期开业，中山路百货大楼今年年底开业；2014 年：营业面积6.2 万平米的郴州购物中心年底完工并投入试营业。近期新购买邵阳国际商业广场3.25万平米商业房产，建设的邵阳友阿购物中心，将于2014 年内开业。公司每年的开业店数在2 家左右营业面积增长10%，今年新开业专案均是在原店基础上的改造项目，地处长沙核心商圈优势位置，之前的客源基础较好，尤其是春天百货在地铁路面建设围墙拆除后，有望获得销售收入5 亿元，并实现当年盈利。
     金融业务：公司的小额贷款和担保业务年内放量（增速预计80%），全年实现利润预计超过4000 万元，已占据公司利润总额的10%。在经历了低基数高成长后，预计未来增速将放缓至20-30%的合理水准，占公司净利润10-15%之间。
     盈利预测：公司的奥特莱斯有望维持较快增长，春天百货经营前景看好，预计公司2013 和2014 年将实现净利润4.53 和5.44 亿元，YOY 增长20.2%和20.1%，对应EPS 为0.81 和0.97 元，目前股价对应的PE 为12.2 和10.2 倍，维持买入的投资建议。