友阿股份(002277.CH/人民币9.90, 买入)发布业绩快报，2012 年公司实现营收57.94 亿元，同比增长21.17%，实现营业利润5.20 亿元，同比增长36.48%，实现利润总额5.17 亿元，同比增长29.42%，归属于母公司净利润3.76 亿元，同比增长29.42%，折合每股收益0.67 元/股，基本符合我们扣非后每股收益0.63 元/股的盈利预测。
    公司 2012 年利润增长较快的主要原因是：门店内生增长较快、奥莱店增长超预期及金融业务增长迅速。
    2012 年公司门店均保持了较快的增长速度，我们预计公司百货业务整体增速大于30%。奥莱店2012 年实现含税营收超5 亿元，好于市场预期，实现利润约为1,500 万元，预计2013 年能实现含税营收7 亿元，同比增长40%。
    公司 2012 年初新成立担保公司，预计2012 年实现收入1,500 万元，贡献净利润1,000 万元。预计公司的担保公司及小额贷款公司2012 年实现营收6,000万元，去年为4,072 万元。
    此外，公司2013 年1 季度百货业务营收同比增长20%，春节黄金周百货业务营收同比增长30%，显示出湖南地区较强的消费增长力。
    2013 年1 月底春天百货长沙新店开业，面积由1.6 万平米扩大至3 万平米，该店于2012 年7 月停业装修，2012 年销售基数较低，预计2013 年将实现较高速的增长。
    分季度分析，公司4 季度单季度实现营收17.62 亿元，同比增长30.56%，归属于母公司净利润4,860 万元，同比增长35.35%，增速均快于前3 个季度。
    维持盈利预测和买入评级
    作为长沙地区的龙头企业，公司充分受益于区域经济增长带动的消费增长。
    我们维持2012-14 年扣非后全面摊薄每股收益为0.629、0.747 和0.924 元的盈利预测，其中零售业务全面摊薄每股收益分别为0.519、0.655 和0.832 元（不含国货陈列馆和郴州购物中心），金融业务贡献每股收益分别为0.11、0.092和0.092 元，待年报正式披露后再做调整，维持买入评级。