一、事件概述
    公司26 日晚发布2012 年度业绩快报：2012 年，公司实现营业收入57.94 亿元，同比增长21.17%，实现归属于母公司所有者的净利润3.76 亿元，同比增长29.44%，基本每股收益0.673 元。
    二、分析与判断
    收入增速符合预期，四季度表现抢眼
    2012 年，公司实现营业收入57.94 亿元，同比增长21.17%，基本符合我们之前21.15%的增长预期。分季度来看，一至四季度的收入增速分别为15.66%、21.63%、15.69%和30.56%，四季度增速表现抢眼。
    营业利润同比增长36.48%，超预期
    2012 年，公司实现营业利润5.20 亿元，同比增长36.48%，超出我们之前实现营业利润4.93 亿元，同比增长29.38%的预期。我们判断公司营业利润超预期除了收到长沙银行分红和银行理财产品的利息收入使得投资收益较去年增加外，公司在期间费用的控制上也要好于市场预期。
    净利润增速远超收入增速，达到29.44%
    我们维持公司毛利率较2011 年上升0.4-0.5 个百分点的判断，公司期间费用控制超预期使得公司2012 年实现归属于母公司股东的净利润同比增长29.44%达到3.76 亿元，远超收入增速。
    加权平均净资产收益率达到18.11%
    2012 年，公司加权平均净资产收益率达到18.11%，满足公司股权激励的行权条件（净利润增长率超过20%，净资产收益率超过11%）
    三、盈利预测和投资建议
    上调公司2012-2014 年EPS 分别为0.67、0.85 和0.99 元，复合增长率达到21.6%。公司目前股价9.9 元（2 月26 日收盘价），对应2012-2014 年PE 分别为15X、12X 和10X，具有一定的估值优势，维持公司强烈推荐的评级。
    四、风险提示
    经济下滑和门店培育时间过长，短期费用上涨过快