投资逻辑
     这是一篇公司更新报告。市场目前比较关注准分子手术的恢复情况，我们前期对公司近况进行了更新，结论如下：
    “封刀门”事件的影响正在消除，准分子激光手术量增长环比恢复显著：2012 年2 月媒体报道的“封刀门”事件对准分子激光手术的市场需求、消费者心理形成暂时搁浅，手术量增速明显放缓。虽然争议犹在，但准分子仍然是目前治疗近视最好的手术方法之一，公司去年四季度以来手术量环比恢复显著。虽然1 月份同比仍下降，但从基数角度考虑预计2013 年将实现较快的同比增长；
     今年地市级医院的网络布局依然是公司的工作重点，费用继续投入：公司目前运营的连锁医院44 家，两湖地区的三级连锁体系日益成熟，未来仍需将连锁医院覆盖到更多的省市，最终完成全国省会城市的网络全覆盖；
    医学配镜业务将扶植成为公司的另一主导业务：医学配镜业务曾经是做医疗服务的配套项目，收入占比多年维持15%左右；公司努力进行市场教育以区分医学配镜和普通配镜，宣导医学配镜对于视力保护的重要性，未来将积极扩充视光配镜的品类，试点社区视光门诊部，将医学配镜发展成为公司的另一主导业务之一；
    白内障手术成长性继续看好：我国白内障复明手术率仅为发达国家的十分之一，从民生角度出发，政策对于白内障手术的保障力度在逐步加大，医保报销比例也在提升。白内障领域的增长潜力仍然看好，手术需求旺盛。
    投资建议
    在专科医疗连锁大市场中，民营眼科医院有着先天良好的发展基因。公司内生与外延扩张的发展路径清晰，龙头地位无可撼动，目前还处于投入期，过半医院尚未实现盈利，随着全国网络布局的完善和先期医院培育成熟，“封刀门”事件影响散去之后，业绩增长有望提速。
    估值
    我们预测公司2012-2014 年EPS0.427 元、0.570 元和0.788 元，同比增长6%、35%和38%。目前动态PE35 倍，从价值角度维持“增持”评级。
    风险
    “封刀门”事件影响持续，准分子手术恢复缓慢。