投资要点：
    屈光手术：拨云见日，否极泰来。市场认为,由于“台湾封刀”事件的影响,未来公司屈光手术业务增长乏力。我们认为，1）从另一个角度看，爱尔眼科有望受益于“封刀门”事件，成为屈光手术行业的整合者；2）
    根据我们的终端调研，公司准屈光手术量已有所恢复，预计13 年全年手术量同比增长15%以上；3）“封刀门”事件后，安全性更高的高端手术方式占比正加速提升，导致公司收入增速远超手术量增速，我们预计13年屈光手术业务收入同比增长22%，超越市场5-10%的一致预期。
    屈光手术并非唯一引擎，白内障+视光为新增长点。“封刀门”事件后，公司为分散风险，大力推进白内障和视光业务。我们预计公司白内障业务随着支付水平的提高和治疗意识的提升13 年同比增长28%；预计视光业务借力于爱尔眼科多年打造的“金字招牌”，13 年同比增长38%，成为公司新的增长点。
    新建医院减亏增厚13 年EPS。2012 年受“封刀门”事件影响，公司近新建医院中约20 家处于亏损状态，预计 12 年合计亏损1 亿元。随着“封刀门”负面影响的逐渐消除，预计13 年新建医院合计亏损降低到4000-5000 万元，预计增厚13 年EPS 0.12-0.14 元。
    上调目标价至28 元，建议增持。我们预计12-14 年EPS 分别为0.42 元，0.62 元，0.87 元。“封刀门”事件爆发前爱尔眼科最高PE 曾高达100倍，2009-2011 年平均PE 为68 倍，而如今13 年PE 仅为30 倍。考虑到公司重回高速增长轨迹，给予14 年业绩32 倍PE 估值，上调目标价至28 元，尚有50%空间，建议增持。