爱尔眼科公布新一期股权激励计划草案，拟向激励对象授予限制性股票625万股，占总股本 1.46%，价格为8.68 元/股，折价为50%。解锁条件为以2012年净利润为基数，13-15 年净利润增长率分别不低于20%、40%、65%；净资产收益率均不低于10%。
    投资要点：
    新一轮的股权激励计划有利于公司的人才储备的长远发展，公司的激励对象包括董事、中高级管理人员以及公司认定的核心业务人员，激励对象258 人。
    由于原有股权激励为期权，目前股价离期权价格较远，短期无法起到激励人才目的，新一轮计划有利于公司留住人才。
    原有股权激励费用不会主动废止，新增股权激励费用影响平均约为515 万，对上市公司利润影响不大。
    业绩承诺为13 年-15 年的逐年净利润增长率不低于20%、17%、14%，若准分子业务可恢复，我们认为未来的增长将会超过此水平。据我们逐月跟踪的数据，3、4 月份公司准分子业务受到较大影响，5 月正慢慢消除，手术量恢复到去年同期的80-85%之间，金额与去年持平（飞秒激光的比例提升所致）。6 月份保持了5 月份的恢复趋势。7 月准分子手术7100 台，是去年同期的90%；8、9 月份的数据也均为同期85-90%左右。我们认为民众心理恢复需一段时间，未来将会出现恢复性增长。另外，白内障增长和配镜业务都保持了40%以上的高增长，预计整体的收入增长约20%，利润10-15%之间。
    未来扩张计划逐步减缓，利润有望逐步释放。今年以来公司新建了兰州、永州、宜昌、韶关、深圳、湘潭爱尔，扩建了南充麦格、收购了益阳新欧视和成都康桥眼科医院51%的股权，目前44 家医院还剩深圳未开业。未来公司将会逐步控制扩张节奏，主要精力放在现有医院的经营上爱尔作为民营资本进入医疗服务行业的优秀代表，虽然短期增长压力大估值高，但我们看好准分子风波消除后的发展，预测12-14 年业绩0.45、0.60、0.81元。风险提示：准分子风波对民众心理影响较长远。