业绩简评
    2012 年前三季度， 爱尔眼科实现营业收入12.19 亿元， 同比增长26.14%；；实现营业利润1.9 亿元，同比增长0.72%；实现实现归属于母公司的的净利润1.48 万元，较去年同期增长10.21%，略低于我们的预期15%。
    经营分析
    收入增速，利润增速有所恢复：公司2 季度、3 季度单季收入增速分别为20.15%，24.46%；营业利润增速分别为-18.89%，-2.5%，三季度情况明显出现恢复，按此速度预计四季度单季营业利润增速将恢复10%正增长。
    准分子手术量逐步恢复：我们预计三季度单季公司准分子手术收入下降幅度已缩小到10%左右，我们预计四季度单季准分子收入将恢复正增长，需求将进一步恢复。
    费用率基本稳定：公司三季度单季综合毛利率为45.9%，较2 季度提升3个PP，主要由于三季度高毛利准分子手术业务占比较大所致；公司三季度单季销售费用率11.7%，与上半年持平；管理费用率18.4%，环比提升2.2个PP。公司三季度所得税率为19.2%，同比下降8 个PP。
    公司三级连锁逐步深化：公司7 月公告新建深圳爱尔和湘潭爱尔，三级网络公司目前已运营的医院36 家，医院连锁网络已覆盖了全国21 个省会（直辖市）；公告筹建或拟收购的医院7 家；设有上海在内的省会级眼科医院24 家，地级市眼科医院19 家，连锁化规模持续扩大。
    盈利调整
    我们下调公司盈利预变，预计 2012-2014 年EPS 为0.45 元、0.63 元、089 元，同比增长12%，39%，40%，我们继续看好公司作为民营专科连锁医疗服务公司的投资价值，维持“增持”评级。
    风险提示：准分子手术后遗症的负面报道，准分子手术需求恢复低于预期