酒鬼酒公布年报，收入净利润分别增长 72%、157%，其中Q4 因塑化剂事件收入和净利润分别下滑43%和65%。目前行业性塑化剂风波已趋平缓，但由于酒鬼是塑化剂事件爆发点且品牌根基较弱，省外忠诚度不足，而省内高端酒因三公从紧受压，预计酒鬼恢复至事件前水平至少在半年以上，故暂不予评级。
    12 年收入增72%，净利增157%，公司12 年实现销售收入16.5 亿元，净利润4.95 亿元，同比分别增长72%、157%，每股收益1.52 元，拟每10 股派发现金红利2 元（含税）。其中第4 季度因塑化剂事件影响，实现收入1.74 亿元、净利润0.37 亿元，同比分别下滑43%、65%，实现EPS 0.11 元。年底的预收账款较三季度末减少8300 万、而存货则增加1 亿元，经销商打款意愿有所下降。
    此外时隔11 年后的再次分红则反应了公司意在积极维护其在资本市场的形象。
    Q4 塑化剂事件后，公司加大投入、果断应对。12 年11 月19 日塑化剂事件爆发后，公司品牌形象受损，产品销售受到了严重的影响，对此公司采取了两方面的积极措施：1、迅速排查塑化剂来源，积极整改生产线，该工作已于11 月底完成；2、允许经销商退换50 度酒鬼，并增加2 亿元（相当于11 年全年利润）专项资金帮助经销商进行店面形象建设及市场拓展，以稳定渠道和经销商信心。
    酒鬼产品定位中高端，三公从紧将压制复苏。酒鬼主力产品基本定位在300 元以上，其中超高端产品内参更是过千元，预计12 年前三季度利润贡献超过2 成。
    十八大以来公务接待从简已自上而下形成趋势，一些省份及军队陆续出台了细化的限酒规定，高端白酒压力骤增。之前酒鬼高端酒增长有很大一部分是湖南各级政务消费的支持，预计未来这块收入将受到压制，进一步延缓酒鬼复苏进度。
    大股东中糖实力雄厚，重振酒鬼决心明确。中糖具备央企背景，在中国糖烟酒副食品流通领域具有举足轻重的地位，并负责主办全国食品行业最大的交易会——全国糖酒食品交易会，实力非常雄厚，支持酒鬼复兴决心无疑。公司公告董事长王新国于2 月3 日提交辞呈，提前结束任期，公司董事会于同日选举赵公微先生担任董事长，两任董事长均来自中糖。此外中糖还提名少壮派高管郝刚、苏晓飚加入董事会，对酒鬼的掌控力进一步加强，有利于酒鬼长远发展。
    预计公司恢复至塑化剂事件前水平至少需半年以上，暂不评级。酒鬼崛起时间不长，品牌基础较弱，尤其省外忠诚度不高，同时又是塑化剂事件的爆发点，短期受到的影响较大，此外其产品定位偏高端在三公从紧的大背景下也不利于快速复苏，因此我们预计酒鬼至少需要半年以上时间才可能恢复到塑化剂事件前水平。
    不过，同时我们也应看到，酒鬼拥有独特的湘西酿酒环境，大量的优质基酒储备以及实力雄厚的大股东中糖集团的鼎力支持，且酒鬼在塑化剂事件以后果断加大投入、全力维护渠道信心，举措得当，因此我们对于酒鬼的长期前景也绝不应过度悲观，后续仍需密切关注季度间的环比数据。我们下调2012-14 年EPS 至1.52元、1.06 元、1.32 元，考虑到复苏进度存在较大不确定性，暂不予评级。
    风险因素：塑化剂事件后经销商存在动荡的可能，三公从紧。