事件：
    酒鬼酒公布 2012 年业绩预增公告，预计2012 年归属于上市公司股东的净利润为4.8 亿-5.2 亿元，YoY 149%-170%，EPS 约1.477 元-1.6 元，低于我们此前的预测。
    对此，我们点评如下：
     预计“塑化剂”事件导致4Q 收入同比下滑50%，缘于50°酒鬼销售停滞：11 月19 日媒体报道的“塑化剂”事件对公司销售造成较大打击，预计12 月销售收入仅几千万，4Q 收入约1.5 亿，同比下滑50%，环比不及3Q 的三分之一。涉事的50°酒鬼销售基本停滞，经销商已基本将此品种更换为新品种，退货退款情况较少。内参受影响较小，但增长也已基本停滞，仅维持原有销售规模；
     4Q 净利润下滑约超过4 成，给予经销商费用支持将进一步拖累13年1Q 业绩：公司为尽快消除“塑化剂”事件的不良影响，在经销商换酒时给予了较大的优惠和费用支持，对净利润造成负面影响，4Q净利润仅2000-6000 万元，单季度同比下滑-44%~81%。由于部分换酒持续到13 年1 月份，大量费用投入将计入13 年一季报，拖累1Q业绩；
     13 年加大费用投入，争取在3Q 逐步恢复事件前销售水平：公司在经销商大会上公布，计划在2013 年投入2 亿元费用，在一、二季度做两次大规模市场恢复活动，帮助经销商进行店面建设和重塑品牌形象。1Q 公司销售将继续下滑，若宏观经济在2Q 见底，白酒需求回暖，2Q 可能会形成销售的低点公司计划3Q 恢复到事件前的销售水平，力争2013 年全年收入与2012 年持平，净利润下滑幅度维持在20%以内；
     盈利预测及投资建议：下调公司盈利预测和评级，预计12-14 年收入分别为16 亿、15 亿和17.5 亿，YOY 为70%、-8%和17%；EPS分别为1.53 元、1.14 元和1.44 元，YoY 分别为158%、-25%和26%。
    下调评级至“增持”。