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    财新网消息，中国人寿出资 2.962 亿元入股中粮期货有限公司，成为持有后者35%股份的第二大股东。这是险企入股期货公司的首例，中粮期货引入新股东后的注册资本为8.462 亿元，公司经营范围为商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询和资产管理。国寿成为中粮期货二股东的消息在中粮期货官网上得到证实。
    评论
    中国期货行业经历了“谨慎限制?稳步发展?积极推动”的政策松绑，管理层已经将“大力推动期货市场发展”提上重要议事日程，但由于产品种类和结构和国外相比还有较大差距，以及业务单一及交易所高收费压制利润，虽然行业发展向上，但质变的路或许较长。此外，行业创新在投资咨询、境外期货经纪业务及资产管理业务等三方面均有试点，但还处在摸索阶段，短期未必能体现在业绩上。具体关于期货行业请参看《政策松绑+产品推动，期货行业迎来新繁荣 – 期货行业专题研究》。
    中粮期货是行业AA 级评级的三家公司（中国国际期货、永安期货和中粮期货）之一，净资本行业第五（2010年），首批获准开展投资咨询和资产管理业务并参与境外期货经纪业务试点筹备工作（境外业务试点仅永安期货、中国国际期货、中粮期货三家）。中粮期货10 年净利润11379.24 万元，11 年净利润8039.65 万元，即便考虑未来期货行业的发展，国寿也需要6-7 年左右收回投资。
    持股中粮期货对国寿的利润贡献较低，我们认为战略意义高于实际业绩贡献。一方面，考虑到未来国债期货、原油期货及期货期权等推出，我们预计会带来手续费的大幅提升，肥水不流外人田；另一方面，是保险投资新政的具体尝试，投资的是趋势向上、未来愿景较大的行业，投资标的也具有较好的背景、资质等，而且也为布局国债期货等，向金融混业转型做出有利的尝试。
    中粮期货的现货背景使其在服务实体企业和产业链等方面具有较强的优势。期货咨询业务是未来期货公司主要的竞争点，而现货背景的期货公司在这方面优势明显，可以有针对性的做细客户服务，形成差异化竞争。此外，国寿的加盟，可以在资金、客户、网点和人才共享上给予大力支持。未上市时国寿可以分享利润、人才和系统，未来上市亦可分享行业政策红利。我们认为对于国寿来讲，是一个好的业务点，也是转型的一个好的苗头。维持“增持”评级。