事件：1月31日，丽珠集团公告B股转H股方案：拟将已发行的B股转换上市地，以介绍方式在香港联交所主板上市及挂牌交易，变更为在香港联交所上市H股。原持有公司B股的投资者，可将其持有的部分或全部B股出售给提供现金选择权的第三方（高瓴资本、国信香港资管）；也可选择继续持有并保留至股票在香港联交所挂牌上市，其继续持有的B股股份性质将变更为H股。现金选择权行权价格为公司B股停牌前一交易日（2013年1月4日）收盘价28.30港元/股的基础上溢价5%，即29.72港元/股。
    点评：我们认为B股转H股将有助于公司价值的体现，建议于复牌首日即1月31日买入丽珠A股，原因有以下两点：
    (1)B股转H股将是丽珠的新一轮股改，大股东的利益和公众股东的利益将更加趋同：丽珠B股长期以来对丽珠A高度折价，截止1月4日停牌丽珠B对丽珠A仍然折价32%。从B股市场整体来看，由于B股内生的制度缺陷，对投资者吸引力不足，使得B股市场长期交投清淡，并且与A股之间维持较高的折价，目前平均折价40%左右。假设B转H股顺利实施，参考目前H股对A股的平均折价率20%，以及A+H的4家医药股的折价规律，我们保守估计未来丽珠H对丽珠A的折价率可能在15-20%之间，较B股的折价率显著改善，而且流动性增强。
    由于丽珠的控股股东健康元之香港全资子公司天诚实业持有丽珠B股50.66百万股，占B股股本的45.2%，占总股本的17.1%，而且在此次B转H中，大股东承诺放弃现金选择权，因此我们判断B转H后大股东的利益和公众股东的利益将更加趋同，类同于股改效应。
    (2)B股转H股如能顺利实施，公司可以利用香港的融资平台，对公司的长远发展战略有利。
    我们看好丽珠基本面的逻辑不变，仍然是：营销改善促进优势品种发力，鼠神经生长因子、醋酸亮丙瑞林微球、艾普拉唑等新品种爆发式增长，促性激素系列和参芪扶正注射液等原有优势品种提速，原料药业务和抗生素制剂逐步企稳。