投资要点 
    产能过剩 稀土永磁仍处于筑底阶段
    钕铁硼业务占公司主营收入的77%，对公司营业利润的贡献率达89%。目前国内钕铁硼永磁行业整体产能过剩，中低端钕铁硼产能过剩更为严重，2011 年全国烧结钕铁硼毛胚产能约为22-26 万吨，而全年产量仅为10 万吨，产能过剩导致钕铁硼价格仍处于筑底阶段，当前毛胚烧结钕铁硼(N35)价格为14.8 万元/ 吨，仅为2011 年7 月的峰值62.8 万元/吨的24%。我们认为，未来稀土及稀土永磁的复苏将取决于下游需求的复苏、中国政府对稀土行业的宏观调控效果以及国外稀土矿重启的进程。
    盈利预测与投资评级：维持"增持" 
    我们预测公司2012-2014 年将实现每股收益0.96 元、1.29 元和1.52 元，对应的PE 分别为16 倍、12 倍和10 倍。考虑公司磁机电一体化生产的竞争优势， 我们维持公司"增持"投资评级。