事项：
    蓝色光标发布2012年度业绩预告，净利润为21794-24215万元，同比增长 80-100%。
    评论：
    业绩高增长，外延和内生均强势增长
    2012 年，公司净利润约2.18-2.42 亿元，较去年增加0.97-1.21 亿元，EPS 为0.56-0.61 元，增长幅度为80-100%，和我们对全年EPS 为0.60 元预期基本一致。我们认为，外延收购和内生公关需求旺盛仍是驱动业绩高增长主要动力。
    外延收购是业绩大幅增长主要动力。公司今年4月收购了SNK 剩余49%股权和博思瀚扬剩余16%股权，两家公司均达到100%控股，今久广告4 月也开始并表。从利润贡献比较大的子公司业绩承诺看，预计收购公司2012 年业绩贡献0.95 亿元，同比增长313.5%，净增加0.72 亿元，贡献率为59.5%-74.2%，是业绩大幅增长主要动力。
    公关需求旺盛，增长强劲。蓝色光标是本土公关的龙头，与联想、腾讯、佳能和丰田等大客户合作密切，业务持续高增长。我们认为，2011 年内生的净利润为0.98 亿元，2012 年为1.23-1.47 亿元，同比增长25.5%-50.0%，势头仍然非常强劲。
    看好继续收购，维持“推荐”评级
    尽管收购分时传媒失败，但公司的并购战略并未改变，账面仍有3亿多的资金，并且发行了2 亿元债券，收购资金充裕，结合股票增发收购，仍能贡献巨大的业绩弹性。维持公司2012-14 年盈利预测， EPS 分别为0.60/0.79/0.98 元， PE分别为43/32/26 倍，维持“推荐”评级。