一、事件概述
    1 月16 日公告，公司总承包的陕西华电陕北能源化工基地的世界首套煤制芳烃中试装置于近日产出芳烃，实现了一次点火成功，一次投料试车成功，打通了全流程。
    二、分析与判断
    煤制芳烃是“十二五”煤化工规划7大示范板块之一，同时被列为石油化工“十二五”发展指南重点推广技术，经济效益非常突出，有望成新型煤化工后起之秀芳烃主要包括苯、甲苯、二甲苯，近几年我国进口量超过1000 万吨，缺口很大。
    以二甲苯为例，2012 年我国进口量620 万吨，进口依存度约45%。现代煤化工“十二五”规划明确将煤制天然气、煤制烯烃、煤制芳烃等列为7 大示范项目板块。同时也被列为石油化工“十二五”发展指南重点推广技术，有望成为新型煤化工后起之秀。目前煤制芳烃规划产能已超过500 万吨/年。煤制芳烃技术不仅降低我国石油对外依存度，还可以消化过剩的甲醇，成本优势明显。实践中约3 吨甲醇就可以生产1 吨BTX，按照现在出厂价格（甲醇2200 元/吨、二甲苯10000 元/吨）计算，毛利率空间达50%。
    公司承建项目是世界首套煤制芳烃中试装置，采用“FMTA”技术，成功产出芳烃试车成功，尽占产业先机，后续大合同非常值得期待
    公司该套中试装置系万吨级甲醇制芳烃工业化试验项目，是世界首套煤制芳烃中试装置，采用了清华大学自主研发的流化床甲醇制芳烃技术（FMTA），公司承担工业化试验项目的总承包工作。该项目率先试车成功、打通全流程，公司尽占产业先机，作为该试验项目的承包商，有效积累了FMTA 项目的工程建设经验，后续大合同非常值得期待。目前国内中科院山西煤化所和赛鼎工程公司合作的固定床甲醇制芳烃技术和清华大学的循环流化床甲醇制芳烃技术（FMTA）都在积极推进工业化示范，但显然FMTA拔得头筹，有望率先工业化，据我们统计，目前大唐国际多伦甲醇制芳烃、陕西华电榆横甲醇制芳烃都采用FMTA 技术，其中此次成功试车的陕西华电榆横项目规划投资280亿，东华科技将成为最大受益者。
    煤制乙二醇项目也产出优等品乙二醇， 2013年将步入现代煤化工合同爆发期据公开资料，公司承接的新疆天业集团BDO-EG 项目的年产25 万吨/一期5 万吨乙二醇，已于近日一次性成功生产出优等品乙二醇。公司在现代煤化工领域技术储备优势十分明显，将充分受益即将到来的现代煤化工项目集中审批，13 年合同爆发可期。
    三、盈利预测及投资建议
    预计公司2012-2014 年归属于上市公司股东的净利润同比增长20%、35%、31%，EPS 分别为0.75 元、1.01 元、1.32 元。维持公司强烈推荐评级，目标价30-35 元。
    四、风险提示
    现代煤化工项目审批进度低于预期的风险，公司盈利低于预期的风险。