事件 公司发布2012年业绩修正预告：2012年度归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增长40%至50%，实现归属于母公司的净利润26179万元-28049万元。 投资要点 四季度单季度净利率提升是超预期的主要因素之一。公司此次业绩预告2012年全年业绩增长40%-50%，超越市场预期（此前市场一致预期公司全年的业绩增速在30%左右），我们认为公司超预期的主要因素在于四季度的单季度净利率提升幅度较大，根据业绩预告测算，公司第四季度单季度的净利率在17%-19%，创历史新高。主要原因在于第四季度新兴业务渠道增长迅速，并且网购等新兴渠道具有高毛利、低费用率的特征，导致公司四季度毛利率提升，销售费用率降低。 预计四季度收入增速环比三季度提升。受益于房地产销售的回暖，厨电行业四季度恢复正增长，而公司依靠渠道以及产品的拓展，市场份额进一步得到提升，预计公司四季度的收入增速较三季度环比有所提升。 
     增长逻辑清晰，高端厨电龙头地位稳固。公司作为中高端的厨电龙头企业， 增长逻辑清晰，即依靠新渠道、新品牌整合仍分散的厨电市场，并且由于公司定位于中高端，需要维持稳定的价格体系和品牌形象，增长迅速的新兴渠道又具有较强的盈利能力，因此公司能够在整合市场的同时，维持较为稳定的盈利能力。