第十三届瑞银大中华研讨会快评
    金沙江水电项目的注入是公司潜在增长机会
    三峡总公司持有的金沙江流域的向家坝和溪洛渡电站均计划在2014年前全面投产，合计装机容量2,026万千瓦，接近一个三峡电站的装机（2,250万千瓦）；向家坝和溪洛渡电站都是跨区域送电项目，我们预期能获批较高的电价。这2个电站如注入上市公司，有望显著提升公司的规模和盈利。此外处于前期阶段的白鹤滩和乌东德电站计划“十三五”末投产，合计装机约2,270万千瓦。
    公司致力于主业投资，充沛的现金流有利于收购顺利进行
    近年来公司致力于主力投资，不断弱化非主业投资；公司现金流充沛，为未来收购集团电站提供了支撑。我们认为除收购集团资产以外，公司的现金流将主要用于还债，以减少负债。
    三峡总公司对公司的持股提高至73%
    自2009年长江电力向三峡总公司定向增发以来，三峡总公司不断在二级市场增持公司股票，其持股比例由定增后的68%提高至目前的73%，体现了大股东对公司的信心，以及与流通股东利益的趋于一致。
    估值：维持目标价10.12元和“买入”评级
    我们维持公司2012-14年的EPS预测0.61/0.55/0.58元不变，基于DCF模型和6.5%的WACC，得出目标价10.12元，并维持“买入”评级。我们看好公司的低估值和高分红，以及收购金沙江电站后的高增长潜力。