事件：
    长江电力今日披露2012 年前3 季度发电量，总计约905.51 亿度，同比增加24.34%。其中，三峡电站发电量约777.21亿度，同比增加29.27%；葛洲坝电站发电量约128.30 亿度，同比增加1.02%。截至目前地下电站6 台机组全部投产。
    点评：
    单季度来看，公司共发电484 亿度，同比增长43%，符合我们前期所说的今年来水改善是大概率事件的判断。其中，三峡电站3 季度发电429 亿度，同比增长52%；葛洲坝电站3 季度发电54 亿度，同比降低2%。
    对应公司 2010 年整体上市以来的电量和净利润数据可以看到，年合计发电量达到945 亿度、1006 亿度对应公司扣非后归属净利润分别为73 亿元、84 亿元，则假设如果来水达到设计值（1047 亿度）——目前前3 季度已经达到905 亿度，以往4 季度发电量都在200 亿度以上，因此实现的可能性很大——则对应公司盈利至少在95 亿元以上。尤其是在主汛期地下电站增加出力也将抵消其在半年报中出现的一些不利影响，对公司业绩影响正面。
    此前我们预计公司2012 年EPS 在0.50-0.57 元之间，照目前的情况来看，很可能是在盈利区间上限0.57 元，对应当前动态PE 估值仅11 倍。作为国内最好的水电资源之一、且是上市水电公司中估值水平最低的公司，维持长江电力7.5 元目标价（对应2012 年动态PE13 倍）、及 “买入”评级。