公司发布2012 年度业绩预告修正，将2012Q3 季报预期的2012 全年实现净利润1-2 亿元，EPS 0.08-0.17 元，下调至预计全年实现净利润1000-2000 万元，EPS 为0.01-0.017 元，低于我们此前EPS 0.04 元的预期。（公司2012 前三个季度亏损5.61 亿元，EPS 为-0.47 元）  2012Q4 实现净利润5.71-5.81 亿，单季度EPS 约0.48 元，较公司此前预测下调约12%-25%，我们认为，主要由于12Q4 烯烃价格低迷，以及成品油价格下调一次，但5.71-5.81 元净利润已经是公司单季度历史最好盈利水平。  
    炼油板块盈利改善。2012 国内成品油价格几次调整，成品油价格上涨幅度高于国际油价涨幅，我们估算，2012Q3 及Q4 国内炼油行业已可实现盈利，我们预计，若2013 国内CPI 保持在3.5%以下水平，国内成品油价格调整幅度将与国际油价变动幅度基本相当，则炼油行业盈利将可持续。  丁二烯价格触底反弹。12 年12 月中旬辽通化工两次上调丁二烯出厂价，对省内外出厂价分别上调1500 元/吨和1200 元/吨，至12810 元/吨及12510 元/吨，中石化华东、华南、华北公司跟随上调500 元/吨，至13300 元/吨。我们认为丁二烯补库存行情已经启动，我们对丁二烯仍持乐观态度，认为价格中长期上涨。  尿素盈利稳定良好。公司2012 全年生产销售尿素174 万吨，同比增长28 万吨，我们认为与"西气东输"1.6 亿方天然气引入辽河化肥生产装置有关，辽河化肥有望实现满负荷生产并实现盈利。锦天化、新疆化肥全年实现所得税超过1.9 亿元，估算两公司总净利润有望接近6 亿元，公司尿素东北、新疆市场占有率高，盈利稳定良好。  投资建议：我们维持公司2013 年0.72 元的盈利预测，当前股价对应PE 约9.8 倍， PB 约1.25 倍，石化行业仍较低迷，但考虑可能的成品油定价机制改革预期，我们维持公司"买入"评级。