2012 年业绩向下修正：公司发布业绩预告修正公告称，预计2012年度的净利润为1000 万-2000 万元，同比下降97.62%-98.81%。公司曾在2012 年10 月22 日的三季报中预计2012 年度将实现净利润1 亿-2 亿元。本次公告是对此前乐观预计的向下修正。考虑到公司前三季度业绩为巨亏5.61 亿元，公司能实现全年业绩扭亏为盈意味着四季度单季度盈利可能在5.71 亿元~5.81 亿元。
    产品价格低迷导致业绩低于预期：三季报中，公司预计各装臵大修完毕，炼化装臵改造工程顺利完成，装臵产能有所增加，化肥装臵盈利情况创历史最好水平，随着进入冬季，负号柴油进入市场，石化板块第四季度都有大额盈利情况，公司乐观估计2012 年10-12月份石化也会出现一波新行情，全年盈利10,000-20,000 万元预计可以实现。实际情况是，由于国际国内经济环境的影响，整个市场形势低迷不振，导致公司预期的行情没有出现，各种聚烯烃、成品油及液化产品价格并未随原油价格上涨而同幅度上涨，而是持续低迷，产品价格同比下降幅度较大，且市场需求持续疲软，产品销售困难。
    投资建议：中性-A 投资评级，6 个月目标价6.8 元。我们预计公司2012 年-2014 年的收入增速分别为-10.6%、25%、0.8%，净利润增速分别为-98.2%、2551.4%、30.6%，；维持中性-A 的投资评级，6 个月目标价为6.8 元，相当于2013 年20 倍的动态市盈率。
    风险提示：产品价格大幅波动