总体结论：中国民航2年的需求增速已经低于中国GDP的增速，公司对2013年的航空需求持谨慎乐观，中国民航行业需求（RPK）同比增长10-12%。2013年两会之后，公商务旅客将有所起色。公司2013年运力计划增长较快，如果遇到市场需求较差，实际运力执行时仍有调整余地。人民币近期继续呈现升值态势，1月10日人民币对美元中间价汇率达到6.2793，预计2013年人民币对美元升值1-2%，预计2013年的汇兑收益将高于2012年。从公司的订座数据来看，2月订座率高于去年同期。航空股过去1年跌幅15.2%，从估值角度来看，公司股价向下空间不大，向上业绩弹性大。中信交运坚定看好公司股价在1-2月份的表现，春运即将来临，消费属性显现，公司股价将跑赢大盘。