事件： 
    三季度内公司实现的总周转量同比增长6.5%，总体载运率为75%，同比提高1.5%。报告期内公司共实现营收251.3亿元,同比增长2.8%，实现净利润和归属母公司净利润分别为27.4亿和26.3亿元，同比下降19%和20.4%。 还原同口径后，收益和票价水平较上半年下滑明显 
    公司三季度营收和成本增速都较小是因为受到了"营改增"的影响，还原同口径后，公司报告期内营收同比增长7.5%，营业成本增长8%，根据我们测算，还原同口径后的利润总额同比下降约16.7%。三季度公司国内航线裸票价格同比微幅下降0.2%，国内客运收入增长11.2%，国际航线裸票价格同比下降1.5%，国际客运收入增长9.4%，公司总收入同比增速明显低于客运同比增速，我们估计这是由于货运收入出现较大幅度负增长所致，三季度内东航货邮周转量下降1.8%左右，但吨公里收入下降较多导致整体货运收入和盈利情况较差。再看收益水平，上半年公司国内航线收益水平（票价
    客座率）增长3.9%，平均票价上涨4.5%，国际航线收益水平增长8%，平均票价上涨1.6%；三季度国内航线收益水平增长-1.4%，国际航线收益水平增长2.2%，因此不管从票价水平还是从收益水平来说，三季度的表现都较二季度明显下滑。 油价同比下跌和人民币贬值幅度缩小推动业绩显著改善 今年三季度国内航班平均油价较去年同期下跌8%左右，较上半年同比上涨15%的情况要大为改善，这推动公司毛利率上升到24.7%左右，达到2年来的最高点。 三季度人民币贬值约0.26%，而去年同期人民币升值1.84%，因此今年相对去年贬值2.1%左右，这要好于今年上半年的相对贬值2.7%。油价压力的减小和人民币贬值幅度收窄推动了公司业绩大幅改善。 内外线需求增速放缓仍是阻止行业景气度提高的最大障碍 
    进入三季度之后，全行业季调后的内外线旅客增速都在放缓，需求的不振已经明显反应在票价和收益水平之中使得三季报收益乃至收入增速都出现明显放缓甚至负增长。展望未来，由于目前宏观经济转暖的力度较弱速度也较缓慢，航空需求的拐点尚未到来，我们预计年内公司主营业务难有靓丽表现，但鉴于经济逐渐转暖的大方向依然未变，我们预计公司明年的业务量和营收情况将会好于今年。