投资要点
    事件：
     东方航空第三季度实现收入251.26 亿元、归属母公司股东净利润26.35 亿元，同比增长2.8％和-20.3％。1～9 月份实现收入655.29 亿元、归属母公司股东净利润36.30 亿元，同比增长3.6％和-37％，合EPS 0.32 元。
    点评：
     需求和运力平稳增长，载运率小幅提升。1～9 月份公司完成RTK 107.94亿吨公里、RPK 820.09 亿客公里、RFTK 35.10 亿吨公里，同比增长9.0％、8.4％、10.5％。同时，公司提供运力ATK 147.80 亿吨公里、ASK 1022.67亿客公里、AFTK 55.76 亿吨公里，同比增长7.3％、7.1％、7.7％。需求增长大于运力增长，载运率73.0％、客座率80.2％、货邮载运率62.9％，同比提升1.1PT、0.9PT、1.6PT。航线结构的差异和管理水平的提升使得公司今年经营和盈利情况好于国航和南航。
     中日岛争对公司总体影响不大。中日岛争对两国经贸往来和人员交流势必会产生一定影响。9 月份东航国际航线RPK 同比增加6%、环比减少17.1%，较全民航低了5.5PT 和5.8PT。但从事件性质和影响程度来看，若不发生战争，则中日航线受影响程度和恢复时间都将小于预期。中日航线需求依然长期向好，短期受岛争影响而减少的需求将在以后逐渐回归。国内航空公司日本航线运力占公司比例总体并不高，预计东航和国航的日本航线ASK 分别占公司比例约为4.6%和4.5%，预计收入占比为7%和6%，动态调整航班和缩减运力后对航空公司实际影响不会太大。