报告摘要：
    公司第一大股东株洲市国有资产投资控股集团有限公司于2012年12月28日至2013年1月4日期间，通过二级市场增持公司股份2605363股，占
    公司总股本的0.85%。本次增持后，株洲市国有资产投资控股集团有限公司持有公司股份61616143股，占公司总股本的20.21%。
    大股东增持凸显对于公司发展的信心。如果按照增持期间的股价来算，大股东的增持均价应当在11.9 元左右。此次增持体现出两大特点：一是大股东增持股份较多，增持的资金超过3000 万元，增持占比达到总股本的0.85%，且事先没有做增持预告，没有刻意做秀以抬高股价的成分；二是增持均价处于近期相对高位，若按照我们2012 年的预测净利润来看，增持时的PE 应在29 倍左右，体现了对公司的信心。
    不排除大股东再次增持。第一大股东增持后占有公司股份为20.21%，第二大股东湖南涌金投资（控股）有限公司占有12.3%的股份。涌金曾拥有公司17.32%的股份，直逼第一大股东，但在2010 年下半年开始大幅减持。公司作为株洲市唯一一家医药上市企业，未来可能将起到整合与振兴株洲市生物医药产业的龙头作用，大股东或会起到一定的作用，因此虽早已无控股权之争，但第一大股东控股比例仍不算高，若要进一步提高在公司的话语权，不排除未来再次增持的可能性。
    公司处于发展的关键阶段。公司主导产品千金片（胶囊）为基药独家品种，必将随着基药使用范围的扩大而大大受益。二线潜力品种补血益母丸和椿乳凝胶已经培育数年，随着营销改革的推进，正进入销售放量的关键时期。卫生巾等女性护理用品已经面市，市场潜力巨大。
    投资建议：我们预计公司2012～2014 年的EPS 为0.41 元、0.57 元和0.78 元，公司内生和外延式发展的潜力均较大，维持“推荐”评级。
    风险提示：新品销售不达预期的风险；并购进展缓慢的风险。