事件：
    公司公布2012 年年度业绩预报，预计2012 年公司实现营业收入68000 万～70000 万元，同比增长31%～34%；归属于母公司净利润11300 万～12000 万元，同比增长21%～28%；归属于母公司的扣非后净利润10000 万～10700 万，同比增长27%～36%。
    观点：
    1．营业收入与扣非后净利润稳步增长，非经常性损益使净利润增速略低于预期。
    公司预计2012 年营业收入同比增长31%～34%，基本符合预期。今年高端ERP 市场未明显受宏观经济影响，公司通过提升实施能力承接了更多的ERP 实施业务，加之对日外包及BPO 业务的顺利拓展，因此营业收入实现稳步增长。
    预计扣非后净利润同比增长27%～36%，与营业收入增速基本一致。在去年人员大幅增长52.6%的前提下，公司前三季度为员工支付的现金为2.0 亿元，同比增长63.8%，我们推测员工平均薪酬增幅为5%至10%，和全行业比幅度并不算高，人力成本控制较为有效。四季度公司人员相对稳定且没有涨薪压力，全年扣非后净利润增速符合我们的预期。
    预计归属于母公司的净利润增速至同比增长21%～28%，略低于预期。主要是受非经常性损益增速较慢拖累，2012 年为1550 万元，较2011 年的1497 万元仅增长3.5%(其中主要为注册地区财政扶持资金有所减少：2012 年1506 万元，2011 年同期1700 万元)。
    2．高端ERP 需求不减，借力SAP 与Oracle，公司ERP 实施业务可长期看好。
    近两年我国宏观经济持续调整，企业的总体IT 投资有所放缓，中小企业尤其如此。但高端ERP 系统的需求并未明显放缓，主要原因是我国一大批企业正处在向集团化、国际化转型的关键时期，急需利用高端ERP进一步整合企业资源，优化流程，提升效率，必将带动高端ERP 市场长期维持高速发展。来自SAP 与Oracle的数据也证明了这点：目前我国高端ERP 市场基本被SAP 和Oracle 两家垄断，SAP2012 年第三季度在华销售增长超过40%；Oracle2013 财年第二季度亚太区收入增长6.8%（含基本没有增长的日本市场），是全球表现最好的区域，增速与去年基本持平。
    SAP 与Oracle 均高度重视中国市场，未来将加大在中国的投入：2012 年初SAP 宣布了其中国发展计划，将在2015 年之前在中国投入超过20 亿美元，还将把中国员工的数量扩展近一倍。SAP 在中国市场的中期销售目标是10 亿欧元，中国将成为其全球第六大市场。Oracle 总裁马克.赫德2011 年也宣布了“中国增长计划”，以拓展甲骨文在华业务，加深与合作伙伴的合作。通过大力增加在中国的分公司数量，2012 年底Oracle 将覆盖几乎所有的省、自治区、直辖市（这些地区占到中国国内生产总值的90%）。