报告摘要：
     产能扩张进展顺利。上市之初，公司有135 万吨长丝产能，12 年7月份投产30 万吨长丝，13 年6 月份预计扩产27 万吨长丝，13 年底扩产40 万吨长丝，新增产能全部为差别化长丝。80 万吨PTA 项目已经运转正常。
     原料提价驱动公司业绩向好。由于中东地区乙二醇装置缺陷，乙二醇价格一季度步入上行空间，PX 价格也是一路高企，受成本驱动影响，公司的长丝价格中枢存在上移可能。
     下游企业补库存带动公司业绩进一步提升。受欧债危机影响，纺织、服装景气度一般，下游企业备货不足，预计补库存行为会扩大公司的盈利能力。
     欧洲经济回暖已有苗头。目前北美经济明确向好，欧洲经济虽然还在底部，但是从英国、爱尔兰等国家的先行指标看，走出泥潭已有苗头，向好是一个大概率事件。
     估值较低，具备安全变价。公司2012~2014 年的业绩分别为0.31、0.65以及0.94，当前股价7.3 元，考虑到公司市净率较低，具备一定的安全边际和较大的弹性，给予“买入”评级，目标价位10 元。