2012 年12 月29 日，公司发布2012 年度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润为5698-6120 万元，同比增长35%-45%，折合EPS0.62-0.66 元，中值为0.64 元，基本符合我们的预期（0.63 元）。
    如果按照中值进行计算的话，四季度实现盈利1734 万元，同比增长47.34%，可见2012 年全年公司同
    比增速持续提升（Q1：28.46%；Q2:40.88%；Q3:41.37%；Q4:47.34%），显示了公司的规模优势以及
    成熟实验室净利润率提升对公司整体盈利的贡献。如果分实验室来看，我们预计一级实验室中杭州实验室净利润率超过20%，南京超过15%，北京和上海在10%左右；二级实验室中温州和淮安实现盈利；其余诸如济南、沈阳等设立时间不足3 年的实验室尚处于亏损状态。
    正如我们在12 月13 日公司投价报告《第三方检验外包崛起时代的坚定成长者》中所提到的：在医改控费的大背景下，第三方检验外包行业迎来快速扩容的契机，到2020 年将有7.5 倍的成长空间；公司作为行业的先驱者，具有三大持续成长的要素，而这三大要素也将使公司完成从“蝶变”走向腾飞的战略规划。
    要素一：异地复制，模式为王。目前公司已初步完成了覆盖华东、华中、华南、华北、东北、西南六大行政区划的全国性布局；下一阶段，公司将进一步在其他区域推进业务版图的延伸。在扩张模式上，公司采取分级连锁布局，合理配置资源；股权合作，快速切入市场；并通过股份激励，保证子公司高管与公司利益的一致性。
    要素二：全面的经营管理能力。通过成本管理，物流管理，IT 管理，质量管理等，有效提升企业运营效率。要素三：多领域拓展，创新业务模式。我们看到公司已涉足新的业务领域，包括司法鉴定，妇科检查等，杭州司法鉴定业务2012 增速从Q1 的80%上升到Q3 的90%，显示出加速增长的态势；另一方面，公
    司也着力于业务模式的创新，包括承担两癌筛查，公共检测外包等。如上海迪安与杨浦区建立了公共检测外包的战略合作关系， 2011 年H1 的销售收入较同期增长了70.58%。
    盈利预测与投资建议：我们预计公司2012-2014 年的营业收入分别为7.12、9.58、12.63 亿元，同比增长47.5%、34.6%、31.8%；归属母公司净利润分别为0.58、0.76、1.01 亿元，同比增长37.1%、32.1%、32.0%；对应EPS 分别为0.63 元、0.83 元和1.10 元。合理估值区间为33.23-36.53 元，依然给予“买入”评级。
    风险提示：质量控制风险，应收账款坏账风险，独立性风险