1、煤炭储量8.72 亿吨，可采年限高达57 年。  公司地处全国最大的无烟煤和化肥原料煤基地-山西省晋城市沁水煤田腹地，拥有煤炭井田面积178KM2，保有储量16.9 亿吨，可采储量8.72 亿吨。其中无烟煤7 亿吨、动力煤1.36 亿吨、焦煤0.36 亿吨。按2015 年全部矿井投产后产能测算，可采年限高达57 年。  2、无烟煤质优、集中度高，价格强势，吨煤盈利较高。  （1）无烟煤属于煤炭中的优质资源，其价值可与优质焦煤媲美，而且属于国内的稀缺品种；（2）集中度高，具有资源优势、市场优势的山西晋城和阳泉矿区成为无烟煤的核心市场，而阳煤集团和晋煤集团又在此区域具有绝对的话语权，兰花亦从中受益。（3）预计无烟煤价格将继续在国内三大煤种里保持相对强势地位，且晋城、阳泉等资源赋存条件好的矿区的吨煤盈利有望维持在较高的水平。通过测算，公司2002 年以来吨煤生产成本逐步上涨，目前约240 元/吨；保守估算公司目前的吨煤总成本上限为490 元/吨。由此推算，公司当前吨煤净利润下限约200 元/吨，远高于行业平均水平。  3、目前产能约600 万吨，2015 年将达到1530 万吨。  预计公司2013-2015 年的煤炭产量增速分别为：14.41%、40.74%、45.26%；考虑参股36%的大宁煤矿，权益产量增速分别为：9.13%、25.84%、40.24%。其中：（1）在建矿井为玉溪矿（240 万吨），目前按计划建设，预计2014 年投产；（2）整合矿-兰花焦煤（兰兴、宝欣合计产能150 万吨）：原计划2012 年底试生产，目前来看，投产期可能到2013 年中期；（3）整合矿-口前煤矿（90 万吨）：技改延期，预计2014 年上半年投产；（4）整合矿-永胜、同宝、百盛、芦河、沁裕（合计480 万吨）：预计2015 年投产。  4、相对估值较低，给予"短期_强烈推荐，长期_A"评级。  预计公司2012-2014 年的EPS 分别为：1.61 元、1.64 元、2.34 元， 对应的动态PE 分别为：12、12 和8 倍。目前无烟煤板块平均PE 为15 倍，公司PE 较低，且中远期不乏成长性，给予"短期_强烈推荐， 长期_A"评级。