1、煤炭储量 8.72亿吨，可采年限高达 57年。
    公司地处全国最大的无烟煤和化肥原料煤基地—山西省晋城市沁水煤田腹地，拥有煤炭井田面积 178KM2，保有储量 16.9亿吨，可采储量 8.72亿吨。其中无烟煤 7亿吨、动力煤 1.36亿吨、焦煤 0.36亿吨。按 2015年全部矿井投产后产能测算，可采年限高达 57年。
    2、无烟煤质优、集中度高，价格强势，吨煤盈利较高。
    （1）无烟煤属于煤炭中的优质资源，其价值可与优质焦煤媲美，而且属于国内的稀缺品种；（2）集中度高，具有资源优势、市场优势的山西晋城和阳泉矿区成为无烟煤的核心市场，而阳煤集团和晋煤集团又在此区域具有绝对的话语权，兰花亦从中受益。
    （3）预计无烟煤价格将继续在国内三大煤种里保持相对强势地位，且晋城、阳泉等资源赋存条件好的矿区的吨煤盈利有望维持在较高的水平。通过测算，公司 2002 年以来吨煤生产成本逐步上涨，目前约 240元/吨；保守估算公司目前的吨煤总成本上限为490 元/吨。由此推算，公司当前吨煤净利润下限约 200元/吨，远高于行业平均水平。
    3、目前产能约 600万吨，2015 年将达到 1530万吨。
    预计公司 2013-2015年的煤炭产量增速分别为：14.41%、40.74%、45.26%；考虑参股 36%的大宁煤矿，权益产量增速分别为：9.13%、25.84%、40.24%。其中：（1）在建矿井为玉溪矿（240万吨），目前按计划建设，预计 2014 年投产；（2）整合矿-兰花焦煤（兰兴、宝欣合计产能 150万吨）：原计划 2012年底试生产，目前来看，投产期可能到 2013年中期；（3）整合矿-口前煤矿（90万吨）：技改延期，预计 2014年上半年投产；（4）整合矿-永胜、同宝、百盛、芦河、沁裕（合计 480 万吨）：预计 2015年投产。
    4、相对估值较低，给予“短期_强烈推荐，长期_A”评级。
    预计公司 2012-2014年的 EPS分别为：1.61元、1.64元、2.34元，对应的动态 PE分别为：12、12和 8倍。目前无烟煤板块平均 PE为 15倍，公司 PE较低，且中远期不乏成长性，给予“短期_强烈推荐，长期_A”评级。
    5、风险提示。
    （1）国内宏观经济持续低迷；
    （2）在建、技改煤炭项目的审批、验收等慢于预期