投资要点
    兰花科创公司公告：拟收购兰花集团控股子公司东峰煤矿资源整合矿井芦河煤业51%的股权、兰花集团莒山煤矿资源整合矿井沁裕煤矿有限公司53.2%的股权。
    该两矿井51%和53.2%的股权评估价款合计约7.48 亿，两矿井都是无烟煤，合计保有储量11812 万吨，核定产能180 万吨，权益保有储量6125 万吨，权益产能94 万吨，
    预计两煤矿2015 年投产。由于两个煤矿都是集团整合矿井，预计建设进度会慢于公司已有整合煤矿，因此，粗略估计两煤矿将在2015 年左右投产。
    按目前煤价估算投产后贡献权益净利润1.88 亿，目前公司已有煤矿吨煤盈利仍在200-300 元之间，整合矿的成本可能高于现有矿井，按照目前的价格，粗略估算整合矿未来投产吨煤净利润仍在150-200 元左右。权益产量94 万吨可贡献归属母公司净利润1.4-1.9 亿。
    按照公司评估两矿的拟收购股权价值7.5 亿测算收购PE4 倍，按照兰花2012全年盈利18.8 亿看，未来有望提高公司净利润10%。
    由于三季度公司煤炭价格存在明显下调，公司所在地主要煤种价格相对去年下跌了20%左右，且全行业供需紧张形势有所缓解，因此我们调整之前的价格预测，下调公司2012-2014 售价预测19%，24%，24%至759,739,769元/吨，同时下调公司盈利预测至1.64，1.7 和2.02 元
    财务与估值
    我们认为兰花科创的煤种优势长期存在，且公司有着良好的长期成长性，本次收购进一步增加了公司的长远发展空间，但由于公司三季度售价下跌较多，我们下调公司2012-2014 年售价预测19%，24%，24%至759,739，769 元/吨，对应每股收益分别为1.64、1.70、2.02 元，目前PE 仅有12 倍，按照行业长期平均15 倍给予公司目标价24.00 元，维持公司买入评级。
    风险提示
    化肥和化工品价格具有不确定性，如果伴随油价下跌，可能影响公司业绩。