1. 公司三季报
    兰花科创前三季度归属于上市公司股东的净利润为15.04亿元，同比增长27.27%；营业收入为58.44亿元，同比下降1.03%；第三季度归属于上市公司股东的净利润为4.08亿元，同比下降5.80%；营业收入为18.87亿元，同比下降9.60%。公司三季报业绩符合预期，受煤炭需求回落煤价下降，化肥价格回落影响，公司三季度业绩同比回落。
    2. 在建矿井产能有序释放保持公司业绩增长
    亚美大宁复产增厚公司利润,化肥业务平稳运行有助公司抵御煤炭业务下降风险。13,14年煤炭市场有可能延续今年煤炭市场供应持续增长，需求回落的运行特点，煤价难以恢复至往年高位运行，公司业绩增速更多依赖产能稳步释放。公司现有本部矿井产能稳定，在建矿井整合矿井等进展顺利，新增产能有序释放，13,14年公司权益产能增速维持在10%以上，有效保障公司业绩持续增长。
    3. 化肥业务和其他新建项目
    公司尿素产量稳定在144万吨/年，尿素价格波动是影响公司化肥业务收入变化的主要因素。公司己内酰胺项目的投资保持谨慎态度，严格控制风险该项目对公司业绩暂无影响。
    4. 投资建议及风险（1）投资建议
    我们维持公司“增持”评级，预计公司12,13,14年EPS分别为1.61,1.95,2.46元/股，行业当前平均市盈率12倍。公司产销稳定，对成本控制力强业绩有保障。公司13,14年产能释放明显，随着四季度经济企稳概率增加，煤炭价格和需求有望企稳回升。公司化肥业务稳定，为公司贡献稳定收入。
    （2）行业与公司风险
    行业风险：经济下行，煤炭需求持续低迷，煤价大幅回落。
    公司风险：新增产能释放降速。