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>> 开源证券-兰花科创(600123)煤炭产能高增长带来业绩稳定增长-121109
上传日期:   2012/11/10 大小:   1213KB
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评级:   增持(首次) 作者:   田渭东
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    公司煤质好,盈利能力高
    公司无烟煤煤质好:公司地处山西晋城地区无烟煤腹地,该地区无烟煤煤质优良,煤层较厚,煤质稳定,具有三高两低一适中——发热量高、机械强度高、含碳量高、低灰低硫、可磨指数适中,属于稀缺煤种。同时,公司煤炭地质条件简单,易开采,成本相对较低。
    较高的煤质和较低的成本保证了公司明显高于行业的盈利能力,公司2011 年煤炭业务毛利率72.99%,2012 年上半年煤炭业务毛利率70.79%,远高于行业业内其他上市公司。
    公司今后几年煤炭产量增长迅速
    公司煤炭储备丰富:公司地处山西省晋城市沁水煤田腹地,该地区是全国最大的无烟煤储地之一。目前,公司拥有矿井面积达157.50 平方公里,可采储量8.31 亿吨,其中无烟煤6.60 亿吨、动力煤1.36 亿吨、焦煤0.36 亿吨。
    到2015 年煤炭产能接近翻番:公司现有煤炭产能约570 万吨,都是盈利能力较高的无烟煤。公司控制的在建和整合矿产能合计约780 万吨,复合增长率约24%。增产的有优质无烟煤和炼焦煤,以及部分动力煤。另外公司持股36%的大宁煤矿400 万吨产能,每年投资收益约5.7 亿元。
    
 
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