事件
    京广高铁北京至郑州段已完成开通运营前的各项准备，将于 12 月26 日正式开通运营，此前2009 年12 月26日武广高铁开通，2012 年9 月28 日郑武高铁开通，至此这条世界上最长的高速铁路将全线贯通。
    京广高铁全长 2298 公里，全线设计时速350 公里，初期运营时速300 公里。京广高铁预计开行动车 155 对，本线 97 对，G 字头 89 对，D 字头 8 对；石太客专开行动车 18 对，G 字头13 对，D 字头5 对。郑西高铁开行动车 28 对，G 字头 25 对，D 字头 3 对；广深高铁 ，开行动车 48 对，G 字头 48 对。京广高铁开通之后，停运既有线列车 40 余对，其中本线客车 27 对，跨线客车 14 对，其中北京西站 30 对，既有线保留185 对，其中安阳口 53 对，孟庙口 50 对，蒲圻口 48 对。
    目前票价方案为：北京西站到广州南站全程最快（300KM/H）约7 小时59 分，票价最低的二等座为865 元，一等座为1383 元，特等座为1645 元，商务座则达2727 元。而时速为250KM/H 的D 字头列车二等座为712元，一等座为1137，特等座为1279 元，商务座位2130 元。
    评论
    公司长途车停开 1 对本司列车，增开3 对外局列车，合计影响基本忽略不计：新的运行图方案中，将停运广州至信阳的K9/K10 次列车1 对（公司担当乘务），同时增开3 对长途客车（增开深圳-成都东，昆明-广州，南宁-深圳趟长途车），预计前者减少约8000 万收入，后者增加约1 亿收入，两者抵消将增加2000 万收入；公司层面上看，未来不排除开行其他线路长途车的可能，这些都将抵消掉部分京广高铁全线开通的负面影响。
    其次是分流影响，我们根据全线通车时间将分流区间划分为短途和长途，短途主要是京武之间，武广之间和广深之间，长途主要就是指京广或京深之间。我们认为武广间开行较早分流已体现，京武高铁之间主要吸引原有停运车客流，分流影响亦不大。而京广的长途客流，我们从旅客结构和普通旅客看重的性价比角度分析，认为其对公司京广间长途车的分流压力也较小。
    广深间高铁开行密度增加或对广深城际构成小幅分流影响：此次京广深高铁的全线贯通，广深间高铁总数达到48对，较当前提升8 对或提升20%，这将对明年公司广深城际列车继续造成轻微的分流影响，即不考虑自然增长条件下，分流城际车收入约1.8%左右，对应减少年收入约3000 万元。
    货运业务短期影响不大，长期构成利好：由于此次停运既有线列车主要在京广北段，理论测算可释放京广北段货运能力约1 亿吨左右。京广南段货运能力释放已经3 年，但公司货运业务没有明显增长，主要是受经济下滑冲击货运业务影响，这个过程的恢复需要半年到1 年的时间，未来的增长动力短期仍不明朗，能力虽打开，但需求增长不足，因此公司短期内货运业务的影响不大。
    投资建议
    目前股价对应摊薄后 15.9x12PE/0.79x12PB，PB 仍为低位。我们维持前期观点，多重冲击之下，公司业绩低点已出。此次京广高铁开通影响不大，且公司正在采取积极措施改善局面，客运主业将逐步好转，维持12 和13 年EPS 预测分为0.18 和0.21 元，同时我们认为公司将是铁路改革红利的最大受益者，随着铁路改革的到来，公司整体价值将得到重估，维持公司“增持”评级。