事件：公司12月13日公告正式收到证监会关于核准公司以现金及发行股份购买资产并募集配套资金事项的批文，核准公司向中山奋进投资有限公司发行4200万股股份购买相关资产，并核准公司非公开发行不超过1500万股新股募集本次发行股份购买资产的配套资金。该批复自核准之日起12个月内有效。
    本次交易方案概述：公司拟通过向特定对象奋进投资非公开发行股份和支付现金相结合的方式，购买其持有的百得厨卫100%股权，其中发行股份4200万股（发行价格7.89元/股），支付现金4862万元，同时拟向不超过10名其他特定投资者发行股份募集配套资金，募集资金总额（含发行费用等）不超过1.2亿元（不低于6.75元/股，不超过1500万股），不超过本次交易总额的25%。
    点评：
    收购百得厨卫正式获批，有利于公司销售规模扩大。2011年华帝股份的销售规模约为20.38亿元，同期百得厨卫销售规模为7.14亿元，据此计算收购完成后公司销售规模可提升约35%。由于百得厨卫产品定位于中低端，在三、四级市场渠道完善，海外销售业绩突出（外销占比约40%，主要为ODM），收购将产生协同效应，有利于拓展公司产品覆盖面、扩大国内外渠道网络，提高市场占有率及销售规模。
    股权结构有望改善。假定本次收购和非公开发行均顺利完成，则共需发行不超过5700万股，公司总股本将从2.46亿股上升至不超过3.03亿股。本次收购将使得九洲实业的持股比例下降，潘权枝及其家族成员的合计持股比例上升，此前公司股权较分散的局面有望改善；同时，此次重组还将引入特定投资者，公司股权结构更趋合理，预期未来公司治理将逐步改善。
    收购价格合理，收购完成EPS略有增厚。本次现金+股份收购百得厨卫100%股权的价格为3.80亿元，按12年承诺扣非后百得净利润3806万元计算，收购价格对应12年约10倍PE，略低于华帝股份目前12年约12倍PE的估值。
    百得厨卫承诺在2012年、2013年和2014年实现的扣非后净利润将分别不低于3809万元、4180万元和4393万元，若按最低承诺业绩和发行后总股本3.03亿股计算，收购完成后预计公司2012年-2014年EPS将为0.64元、0.69元和0.73元，分别增厚约0.01元、0.01元和0.01元。