投资要点：
    我国厨卫家电市场空间巨大，具有千亿级的产业规模，正在向品质化、精细化和节能环保的方向发展，专业化龙头公司的优势初步形成。在城乡房屋装修需求和厨卫电器一体化等升级需求驱动下，行业有望保持稳健增长态势。
    高端整体橱柜业务明年有望发力。在消费升级的大背景下，公司努力顺应市场需求，产品结构不断升级，正在积极拓展和住房精装修相关的整体厨卫业务，今年聘请意大利排名第一的首席设计师操刀设计，目前在做产品设计、生产和人员培训等准备，预计明年开始正常运行，整合公司的多系列产品提供厨房整体解决方案，从而可以持久的分享我国厨卫家电消费升级的果实。
    资产重组有望改善公司治理结构。公司对百得的重组完成后，潘权枝及其一致行动人的合计持股比例将上升到15.58%，明显超过其他个人股东，有望改善原来的持股比例过于分散的问题。整合完成后，公司对市值管理积极性提升，对公司利益和股东利益的诉求会更加强烈。
    百得品牌的顺利整合有望实现协同效应。华帝股份和百得厨卫的主营产品都是燃气灶、抽油烟机、热水器和消毒柜等厨电产品，但是华帝定位于中高端，主要针对一、二级市场，百得厨卫定位于中低端，销售渠道主要在国内三、四级市场。本次交易完成后，一方面百得厨卫较强的生产能力有助于扩充华帝股份的现有生产能力，同时通过集中采购，进一步降低材料采购成本；另一方面，双方可以利用其原有的业务关系和销售渠道，增加公司的产品线及市场覆盖区域，提高市场占有率及销售收入。
    盈利预测及投资建议 维持12年业绩预期不变，上调13、14年的业绩。按2013年增发0.57亿股计算，2012年-2014年摊薄后EPS是0.64，0.76和0.89，对应PE分别为12倍、10倍和8.6倍。看好公司的长远发展前景，给予其“增持”评级。
    风险提示：资产重组后，对百得厨卫的整合效果低于预期。