12 月7 日（当地时间）加拿大工业部宣布批准中国海洋石油有限公司（0883.HK）收购加拿大尼克森公司的申请。7 月23 日中海油对Nexen 发出收购要约，对价为151 亿美元现金，并维持Nexen 约43 亿美元的债务。该收购还有待于美国及其他地区政府的批准，但我们认为最重要一关已经通过。
    若收购顺利完成，中海油将进一步发展壮大：
    1.油气储产量大幅增长。从2011 年静态来看，油气总储量由29 亿桶增加至38 亿桶油当量，增幅为32%；原油储量由20 亿桶增加到28 亿桶，增幅为41%；原油、天然气产量分别增加54 百万桶、53 亿方，增幅均为22%。
    2.进入页岩气、油砂等非常规领域。Nexen 的页岩气和油砂探明净储量分别为87 亿方、3.2 亿桶油当量。
    3.进入北海、墨西哥湾深水市场。Nexen 是英国北海第二大原油生产商，在Buzzard、Scott 等多个油田拥有2 亿桶探明储量，并且Nexen 在多个墨西哥湾深水区块拥有权益。
    中国海洋石油有限公司是公司的关联方和核心客户，2011 年公司对其收入占总收入的比重高达60%，若收购案成功，公司海外业务的发展空间将得到进一步的拓展，并且油技板块将因涉足页岩气和油砂而迅速增长，这将显著提升公司未来业绩和整体估值水平。
    中海油服A-H 股溢价率不断缩小。12 年6 月初至今，H 股累计涨幅达45%，对应A 股则下跌11%，A-H 股溢价从6 月初的100%缩窄至23%。
    股价催化剂：1.南海事件；2.海洋石油981 陆续获得深水油气发现；3.国际油公司获批新的深水区块；4.公司的钻井平台数量持续增长。
    投资评级与估值：我们预测公司12 和13 年EPS 分别为1.00 元和1.28 元，维持“买入”评级，目标价为20 元，对应12 和13 年PE 分别为20 倍和16倍。