事件：公司公告拟将房地产业务转让给公司第一大股东武汉当代科技产业集团股份有限公司，交易总价款为58,418 万元，预计转让收益为4,500 万元。
    投资要点
    退出房地产业务，转让价格比较合理。公司认为退出房地产业务的时机已经成熟，以聚焦医药主业，原本计划在关联方外寻找相关买方，但因为时间关系，故将房地产业务转让给大股东当代科技，以便再融资项目的顺利实施，我们认为此次转让价格58418 万元比较合理，预计转让收益为4500 万元。
    由于数额较大，采取分期支付的方式，在相关转让协议生效10 日内，当代科技支付51%的资产转让款，生效之日起一年内，支付25%转让款，生效之日起两年内，支付24%资产转让款。这是公司继3 月份退出教育房产投资领域后年内第二次转让非主业资产，符合公司坚持的“聚焦医药产业，做细分市场领导者”的发展战略，将对公司未来医药主业的发展带来积极影响。
    聚集医药主业，未来业务更加清晰。剥离房地产业务后，预计公司将会集中精力发展医药产业，未来公司业务也会更加清晰，宜昌人福的增速和净利润有望代表公司的业绩情况，其它投资收益等则可抵消相关的期间费用，更方便投资者分析公司业绩。
    新产品上市将有望巩固公司麻醉药龙头地位。公司在研产品盐酸氢吗啡酮和纳布啡有望于年底或明年初获批，阿芬太尼预计明年上市，明年底或后年初重磅产品磷丙泊酚钠可能上市，该产品市场潜力很大，新产品上市后将进一步巩固公司在麻醉药领域的龙头地位。
    财务与估值
    由于此次交易尚须获得股东大会批准，暂时不考虑对业绩的影响，但考虑到巴瑞医疗7 月份并表，我们上调2012-2014 年每股收益预测分别为0.85、1.06、1.46 元（原预测为0.78、0.98、1.34 元），公司麻醉药领域增长稳定，剥离房地产业务后，医药主业有望迎来更好的发展，参考可比公司估值，给予公司33 倍PE 估值，目标价为28.00 元，维持公司买入评级。
    风险提示
    麻醉药降价风险，国际业务拓展不达预期，新药上市速度低于预期。