5.84 亿元剥离地产业务,扫清增发障碍
    董事会同意将地产业务转让给大股东当代科技，包括当代物业85%的股权、位于东湖开发区郑桥村约300 亩的房地产开发项目以及大股东委托公司经营的位于东湖开发区郑桥村约500 亩的房地产开发项目等三部分，交易总价款为5.8418 亿元。此项交易完成后,预计明年上半年将完成增发。
    本次剥离作为一项产业投资，视为经营性收入，预计全年地产业务贡献净利润1.3-1.4 亿元（其中地产剥离带来收入9 千万元，净利润1-2 千万元）。
    宜昌人福全年增速30%以上,新药审批扎实推进
    预计宜昌人福今年净利润将超4 亿元，同比增长30%以上，芬太尼总体持平，瑞芬太尼、舒芬太尼高速增长。盐酸氢吗啡酮注射液预计年内获得生产批文。纳布啡将重新进行现场检查，预计半年内拿到生产批文，阿芬太尼、磷丙泊酚钠预计明年获批。
    OTC 软胶囊四季度已上市，巴瑞3 季度开始并表
    国际制剂业务今年预计亏损5000 万以上，OTC 渠道的软胶囊已于4季度上市，预计公司明年还将新建符合FDA 要求的生产线，ANDA 软胶囊出口还需要一定时间。中原瑞德全年看权益产量由去年的20 多吨增加到今年的50 吨，目前进展基本符合预期。公司三季度以自有资金收购巴瑞医疗并开始并表，贡献净利润2000 万元，预计明年上半年使用增发募集资金臵换，明年将抵消地产剥离带来的利润损失。
    盈利预测与投资评级
    我们预计12-14 年EPS 分别为0.79/1.05/1.34 元（预计12 年宜昌人福贡献0.54 元，经营性地产贡献0.27 元），目前股价22.11 元，对应12-14 年PE 28/21/16 倍，目标价27.65 元，维持“买入”评级。
    风险提示
    新药研发风险、制剂出口风险。