公司是专注主业的变频器龙头。公司主要产品为高压变频器，市场占有率稳居国内行业前三位。
    2012 年上半年，通用高压变频器的营业收入、营业利润占比分别达到85.8%、80.9%。2011 年，公司产品由高压向中低压拓展，实现了中低压及防爆变频器的销售。
    变频器产品具有较大的成长空间。变频器行业处于成长期，受到国家政策和企业节能需求的推动，未来增长空间较大。高压变频器潜在需求为800-1000 亿，市场空白在500 亿以上；中低压变频器目前市场规模在230 亿左右。
    公司在周期性低点逆势扩展。受宏观经济下滑影响，变频器行业处于周期性低点，但公司市场占有率在弱市中得到提升，同时，公司第三季度订单增长态势转好。
    盈利预测与投资评级：我们预计公司12~14 年EPS 分别为0.41、0.51、0.61 元，考虑到公司变频器行业的龙头地位、雄厚的技术积累以及业务向全系列拓展而表现的成长性，给予公司2012年19~21 倍市盈率，目标价8.12 元，首次覆盖给予公司“增持”评级。
    股价催化剂：经济形势转好带来下游需求提升；高压高性能、中低压及防爆变频器的快速增长。
    风险因素：经济下滑导致市场需求减少风险；产品毛利率下降风险。