压裂相关设备与服务增长的三个驱动力已经成熟
    压裂及相关设备与服务将快速增长的三个驱动力：1）低渗透油气将是未来供给增长主要来源；2）低渗透等常规油气开发中水平井占比提升；3）水平井分段压裂等特种作业比例提升。2011年国内水平井占比10%，分段压裂比例50%，我们认为国内水平井分段压裂应用已度过导入期，即将进入快速成长期。
    水平井应用提升拉动相关设备和服务增长
    过去十年油服增长最快领域中，有三个与水平井直接相关。2011年全球直接用于水平井的服务和设备市场320亿美元，其中压裂服务180亿美元。在此过程中诞生了多家收入增长10倍的公司。我们预计未来十年国内与水平井相关设备和服务将快速增长，压裂服务市场从60亿增长到2020年310亿，压裂设备从15亿增长到2020年70亿，CAGR18%，连续油管设备从8亿增长到45亿。
    优势地位难以撼动，战略布局已初步成型
    杰瑞的竞争优势在于：1）市场上少数掌控核心部件和核心技术的企业；2）十年积累形成的数据库能产生关键技术的规模效应，新进入者难以复制；对团队激励力度大，团队执行力强；相对竞争对手现金更为充裕，为油服业务开拓提供保障。我们认为其竞争优势五年内难以被撼动。目前杰瑞横向系列化和纵向一体化布局已经初步成型，未来5年设备和服务均有望快速增长。