公司 1-9 月实现营业收入14.95 亿元，同比增长52.09%，实现归属于母公司所有者净利润3.99 亿元，每股收益0.87 元，同比增长38.01%。其中第三季度单季度实现营业收入6.55 亿元，同比增长67.49%，实现归属于母公司净利润1.81 亿元，同比增长60.52%。公司第三季度业绩高于预期，我们上调公司2012-14 年盈利预测，目标价格上调至51.04 元，维持买入评级。
    支撑评级的要点
    第三季度业绩增长提速高于预期。在油田专用设备产能释放及服务板块负面因素去除的双重支撑下，第三季度实现收入和净利润分别为6.55 亿、1.81 亿，分别增长67.49%、60.52%。
    管理费用率逐季好转。受服务板块建设海外子公司加速扩张、研发费用、人工成本及办公成本增加的影响，1-9 月管理费用率大幅增长137.8%。但逐季数据显示管理费用率正不断下降，预计4 季度将进一步下降。
    公司预计全年归属于母公司所有者净利润将比去年增长45%-65%，高于我们原有预期。考虑4 季度作为公司传统业绩高点，我们预计全年增长将在50%左右。
    评级面临的主要风险油田设备需求增长不及预期。
    油田技术服务新业务回报缓慢。
    估值
    国内外油田设备需求依旧旺盛，我们预计公司产能的增加将适应需求的增长以释放业绩，而油田服务板块的扩张也将逐渐获得成效。
    据此，我们上调2012-2014 年盈利预测，基于26 倍13 年市盈率，目标价由50.93 元小幅上调至51.04 元，维持买入评级。