事项：
    DS CO.,LTD（以下简称:韩国DS）与锦富新材及全资子公司苏州新硕特分别签订了《股权转让协议》，就韩国DS 所欠本公司及苏州新硕特货款（包括已经逾期及未逾期）置换其子公司DS Asia Holdings Company Limited（以下简称：DS 亚洲）部分股权达成一致。根据上述协议，公司及苏州新硕特同意韩国DS 将其所持有的DS亚洲的部分股权分别转让给本公司及新硕特，以清偿韩国DS所欠本公司及苏州新硕特的大部分货款，合计金额211.88万美元。
    锦富新材以应收韩国DS1143599.62美元货款中的980352.93美元，折算港币7599546.24元，以每股(面值港币1.00元)港币5.34元受让DS亚洲股份计1423136股，占其总股份的比例约为0.7984%。苏州新硕特以应收韩国DS1287993.00 美元货款中的11384171.6美元，折算港币8824835.94元，以每股(面值港币1.00元)港币5.34元受让DS亚洲股份计1652591股，占其总股份的比例约为0.9271%。
    公司全资子公司吴江泰美对苏州DS应收账款合计美金298.37万元，其中逾期金额为美金52.82万元。虽然目前苏州DS 尚能按其与吴江泰美的约定进行付款，但为了保证应收账款的安全，吴江泰美已经向中信保江苏分公司提交了《可能损失通知书》。
    点评：
    公司新业务发展稳健，营收规模增长持续。公司是专业从事光电显示薄膜器件生产和提供相关整体解决方案的厂商，主导产品为光电显示薄膜器件。公司传统主导产品按特性归类，可划分为液晶背光模组光学膜片、胶粘类制品及绝缘类制品，近年又导入新产品导光板产品和FPC周边产品。2012下半年开始，公司下游行业市场景气度回暖，移动终端领域苹果、三星等品牌销量回升明显，及液晶电视销量及市场渗透率稳步攀升，尤其是50吋以上大尺寸液晶电视增速明显。
    公司加大了对移动终端及大尺寸液晶电视领域拓展力度，以平板、手机为代表的小尺寸移动终端业务发展势头良好，其中，为美国苹果公司Ipad、Iphone 及笔记本电脑等产品提供配件实现销售收入逾2.3亿元；加大对导光板制品投入及进行持续工艺改进，实现导光板制品销售收入16166万元，且进一步提升了产品加工毛利率。FPC（柔性线路板）周边产品已经量产，实现销售收入3300万元；石墨散热膜及OCA 等产品的加工工艺、装备的研发也已经取得阶段性成果，并已按计划实施客户开发。
    公司营收随新产品及新业务放量持续上升，而公司毛利率下降主要是由于公司产品结构调整，导光板占比逐步提高，而导光板的毛利率普遍在8%左右，比公司传统业务光电显示薄膜器件20%以上毛利率要低很多，因而整体毛利率下降。同时，行业终端价格下降、原材料下降幅度低于产品销售价格、人力成本上升所致。
    盈利预测与投资评级。
    我们预测2012~2013年EPS分别为0.73元和0.97元，按照2012年11月20日16.78元收盘价计算，对应未来两年动态PE分别为23×和17×。我们给予公司“买入”评级，给予23.00元的目标价，对应2013年24倍PE。
    风险提示：
    液晶电视行业景气下行；新品拓展低于预期。