投资要点：
    经营战略的调整和 设备开工率的提升有利于产品去库存化进程加快：目前积压在代理商和客户手中的混凝土机械和汽车起重机还比较多，公司将
    继续执行三季度谨慎经营原则，放弃规模，追求收益，减少库存；10 月
    份混凝土机械、挖机、起重机市场都在逐步复苏，混凝土设备开工率环比同比的回升同样有利于产品去库存化的加快。
    基建投资回暖和地产销售持续改善带动工程机械下游需求企稳回升：10月基建投资增速达25.6%，其中水利环境投资增速为24.6%，连续三个月位于20%以上，交运投资增速为32.8%，连续2 个月位于30%以上，考虑到铁路、水利投资及地方融资平台债券投资的大幅增加，预计未来基建投资仍将大幅回升；尽管10 月地产15.4%的投资增速较9 月的14.2%仅略微改善，而地产销售面积是影响地产投资的重要因素，根据地产投资滞后地产销售面积半年左右的规律推断，3 月至今地产销售的持续改善有利于地产投资的逐步恢复，两者仍将成为拉动工程机械需求的主要动力。
    出口的大幅增长和海外业务的顺利开拓将有效弥补国内需求的不足：今年公司挖掘机和汽车起重机出口增长较快，仅挖掘机前三季度就出口1637 台；承载海外业务的大象今年营业收入也同比增长30%，收入翻番，预计未来这两块业务的快速增长也将有效弥补国内需求的不足。
    四季度业绩仍将小幅下滑，明年有望恢复增长：考虑到去库存化加快、基建地产投资回升及出口增长的协同作用，预计公司明年有望恢复增长。
    盈利预测与投资建议：下调公司2012-2014 年EPS 分别为0.87、0.96、1.08元，目标价11.5 元，增持！