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>> 兴业证券-姚记扑克(002605)产能受限,全年获益于纸价下跌盈利反弹-121027
上传日期:   2012/11/19 大小:   640KB
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评级:   增持 作者:   雒雅梅,王婉婷
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    公司公布三季报:2012年前三季度实现营业收入4.66亿元,同比增长4.6%;归属于母公司所有者净利润6966万元,同比增长39.4%;EPS 0.75元。  三季度单季实现营业收入1.53亿元,同比增长8.5%;归属于母公司所有者净利润2369万元,同比增长91.8%,EPS 0.25元。  点评:  营收增速较低为受制于产能瓶颈:公司前三季度营收同比增长4.6%,收入增长缓慢主要是受到产能制约。公司目前产能为7亿副/年,2011年扑克牌产量为6.9亿副,销量为6.7亿副,产能利用率高达99%,现有产能已不能满足市场需求。分季度来看,Q1、Q2、Q3收入同比增速分别为31.3%、-25.4%、8.5%,一、二季度分别出现营业收入正、负增长主要是由于春节提前等季节性备货因素。上半年来看收入增长2.8%,Q3进入季节性旺季,营收增长好于前两季度的平均水平。   渠道、业务模式创新增加新亮点:销售渠道方面,以经销商参股形式设立的姚记扑克销售公司目前运行良好,经销商优胜略汰,积极性得到很大提高;业务创新方面,公司与北京联众合作的首批广告宣传扑克牌已于7月21日陆续投放湖南、上海、天津、山东、北京、东北、四川等地市场,预计两年内投放量不少于2亿副,"姚记联众扑克在线"也于7月26日正式上线。     
 
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