姚记扑克财报概述 
    2012年上半年，公司实现主营业务收入3.14亿元，比上年同期增长2.76%；实现营业利润0.56亿元，同比增长17.04%；利润总额0.61亿元，同比增长21.41%；归属母公司净利润0.46亿元，同比增长22.27%；每股收益0.49元，扣除非经常性损益后0.45元。
    公司预计2012年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动区间为5997.69万元- 7497.11万元，与上年同期相比变动幅度为20%-50%，推算第3季度每股收益区间：0.15-0.31元。业绩变动的原因说明：受我国宏观经济状况的影响，扑克牌行业的市场呈平稳增长态势，预期公司业务仍将维持稳定增长态势，经营业绩继续保持20%-50%的增长。
    点评： 
    持续稳步发展公司秉承一贯的稳步发展特点，上半年共实现主营业务收入31353.18万元，比上年同期增长2.76%；归属母公司净利润4606.47万元，同比增长22.27%；每股收益0.49元，略低于我们的预期。2012年上半年公司综合毛利率22.65%，较上年同期有所提升。
    受天气等因素影响，部分地区发生水灾等自然灾害，当地经销商控制了第二季度提货量，发货速度有所减缓；值得注意的是当季预收账款金额达4848万元，较期初增加了2118万元，在一定程度上显示了客户的购买意愿。
    净利润增速高于收入增速，则是由于扑克牌具有快速消费品属性，终端售价较为稳定，可获益原材料成本下降实现盈利水平的较大幅度提升。
    作为扑克牌行业领军企业，公司积极进行生产工艺改革，采用全自动生产线结合自主研发的部分核心设备，使用高端扑克牌专用纸张、专业上光技术和环保油墨，将传统的手工及机械操作式扑克牌生产流程改进为自动化生产方式，生产出高品质的扑克牌产品。
    生产工艺改革在提高生产效率的同时，有助于降低单位生产成本，但在改进的过程中可能由于机器调试耗时等原因，影响当期产分业务经营状况分析
    公司主要从事各类扑克牌的设计、生产和销售。公司主营业务收入全部来源于扑克牌产品的销售收入，其他收入主要为扑克牌生产过程中产生的废纸以及部分原材料销售收入等。
    分季度经营状况分析
    2012年第二季度，公司实现主营业务收入11472.20万元，同比下滑25.37%，环比减少了42.30%；实现利润总额2170.59万元，同比下滑5.64%，环比下滑45.36%；归属母公司净利润1627.75万元，同比下滑5.55%，环比下降了45.35%。按最新股本稀释后每股收益0.17元。第二季度毛利率提升至24.52%，是近年来的单季最高水平，较上季度提升了2.95个百分点，但期间费用率也提高了2.13个百分点。
    随着季节性因素的消除，配合第三季度销售公司业务的开展，预计销售量可实现逐季提升；同时白卡纸价格近期处于低位运行，有助于公司维持现有的高盈利水平，实现经营业绩的提升。
    公司预计2012年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动区间为5997.69万元- 7497.11万元，与上年同期相比变动幅度为20%-50%，推算第3季度每股收益区间：0.15-0.31元。业绩变动的原因说明：受我国宏观经济状况的影响，扑克牌行业的市场呈平稳增长态势，预期公司业务仍将维持稳定增长态势，经营业绩继续保持20%-50%的增长。
    盈利预测与投资评级
    新增产能是业绩增长主要动力。公司于2011年8月成功上市，募集资金项目"年产6亿副扑克牌的生产基地建设项目" 主要用于扩大生产规模，顺应行业的发展，进一步扩大产品市场份额，巩固公司在扑克牌行业中的领先地位。募投项目将新增6亿副扑克牌生产量，预计于2013年08月投产，分3-5年视市场情况逐步达产，达产后产能较现在提升85.71%，新增产能是公司未来业绩增长的主要推动力。
    销售模式改革，开拓新市场。2012年4月23日，公司集合经销商成立了上海姚记扑克销售有限公司，实现了各区域经销商资源共享、渠道共建，统一定价、统一管理，在巩固东北、西南、华北、华东及东南等成熟市场的基础上，积极培育中小市场，并率先在河南市场取得重大进展，新疆、湖南、福建、山东、贵州、安徽、湖北、山西、陕西、江西、广西、海南等地的市场正在按计划稳步拓展中，未来面向全国市场，利用公司品牌优势，针对不同区域制定灵活多样的销售和激励政策，以快速发展空白市场，继续提高产品市场覆盖率，为公司募投项目产能的释放打下良好基础。
    新业务拓展带来新的业务增长点。公司在巩固传统业务稳步发展的同时，与北京联众电脑技术有限责任公司共同出资成立了北京姚联互动文化传播有限责任公司，通过利用自身广告资源优势，进军扑