报告关键要素:
    欧美日大型经济体信用危机，特别是欧洲债务危机爆发，这是硬资产黄金景气度高位运行的根本基础，预期这一现状还将维持较长一段时间。在此背景下，集团公司资产注入和对外收购黄金资产，使得公司业绩再上新台阶。
    事件:
     山东黄金(600547)公布三季报。
    点评:
     前三季度业绩小幅增长。2012年前三季度实现营业收入391.99亿元，同比增长24.71%；营业成本352.39亿元，同比增长25.61%；营业利润25.36亿元，同比增长7.78%；归属上市公司股东净利润18.36亿元，同比增长6.74%，推动业绩增长主要是矿产金产量增长和金价小幅上升。
     第三季度业绩下滑较大。2012年前三季度公司净利润个位数增长，特别是第三季度净利润环比下降较多，第三季度实现归属上市公司股东净利润4.30亿元，环比下降45.5%；第三季度盈利能力也下降较大幅度，第三季度降至8.14%，较二季度回落4.82个百分点。公司并没有披露相关原因，2012年第三季度黄金价格出现反弹，业绩下滑可能与矿产金品味下降，导致成本上升有关。还有一个原因可能是加大了外购金的收购量，因为外购金多半亏损。