前三季度收入下降12.69%、净利润同比增长70.7%
    前三季度实现收入1461 亿元，同比下降12.69%，归属于上市公司股东的净利润108 亿元，同比增长70.7%，EPS 为0.62 元。增长主要来源是出售不锈钢和特钢相关资产，贡献税前收益90.9 亿元。三季度单季净利润11.81 亿元，比去年同期同比下滑-4.88%。扣非后前三季度EPS0.17 元，单季EPS0.04 元，较上年三季度下降44%。公司三季度实现铁产量561.0 万吨，钢产量569.0 万吨，销售钢铁产品588.1 万吨；实现营业总收入479.9 亿元，较去年同期减少81.9 亿元。
    剥离亏损资产，支撑盈利增长
    公司今年剥离亏损资产，轻装上阵，有利于后续发展。2012 年9 月1 日，公司出售不锈钢、特钢事业部下属的宁波宝新、实达精密、日鸿不锈三家公司股权，获得收益4.9 亿元。公司不锈钢、特钢事业部相关资产及股权全部出售完毕，共实现收益95.8 亿元。资产出售获得的首付200 多亿现金，以及后续付款，每年还会减少相应的财务费用。
    公司6-9 月连续下调钢价，10 月和11 月开出平盘，预计四季度钢价与三季度持平，盈利估计也与三季度差异不大。
    期待湛江项目提升产能，回购支撑股价
    湛江项目预计投资400 亿元左右，预计一期产能800 万吨（方案未定），2015年投产，届时产能将达到3000 万吨左右。公司通过二级市场股价5 元以下的50 亿元回购股票计划，并已开始进行回购，对股价有很强的支撑作用。
    风险提示
    如果下游需求持续低迷，产品价格继续下滑，公司的盈利将会进一步下滑。
    给予 “谨慎推荐”投资评级
    鉴于公司是钢铁行业的龙头企业，今年剥离亏损资产后对业绩产生积极影响，公司50 亿元回购计划支撑，但由于下游需求低迷，行业不景气，公司下半年扣非后业绩将继续下滑，我们给予“谨慎推荐”评级。我们预测12~14 年的EPS分别为0.66、0.34 和0.43 元。