3季度业绩显示盈利能力和现金流改善
    3季度实现每股收益0.07元，同比下降5%
    宝钢股份3季度净销售额同比下降14%至479亿元，但税后净利润同比仅降4.9%，为12亿元，原因是出售三家不锈钢和特种钢子公司股权实现6.79亿元投资收入。不计此一次性收益，税后净利润同比下降44%。另外，3季度经营性现金流显著改善，同比增长135%至0.77元。
    盈利能力稳定且高于同业
    宝钢3季度销售588万吨成品，同比下降11%，产量下降主要由于4月出售的亏损的不锈钢和特种钢子公司。因此，毛利率由一年前的5.3%回升至6.5%，而息税折旧摊销前利润/吨微升1%至655元/吨。我们认为这反映了公司对盈利能力的关注，而不像多数同业一样为市场份额而仅关注销量增长。
    转让罗泾区域Corex资产并收购湛江钢铁
    宣布亏损的罗泾区域Corex资产停产后，宝钢将以27.7亿元向宝钢集团整体转让该资产。此外，公司已决定以49.8亿元收购广州市国资委持有的湛江钢铁71.8%股权。在现金200亿元、净负债率32%的情况下，宝钢的资产负债表压力较小。
    估值: 目标价8.20元；维持“买入”评级
    宝钢股份2012年前三季税后净利润为108亿元，仅占我们全年预测的69%，我们认为我们的预测存在下行风险，将在管理层电话会议后重新审阅我们的盈利预测。我们的目标价是根据1.2倍的2012年预期市净率得出的，对历史均值存在20%折让。