投资要点：
    回购决定公司短期股价。相对44亿股的社会公众股，公司回购规模较大。资金规模足以对股价产生重要影响。我们判断在公司50亿元回购完成前，公司股价在4.5元以上将得到有力支撑。16日开始的短期暂停回购，股价出现短期下挫。公司30日将短期暂停回购，对于追求短期固定收益的投资者来说，未尝不是一个机会。 期待最后一个包袱--罗泾的解局。罗泾项目已经停产，公司认为"由于自身工艺技术特点在上海区域成本竞争力较弱"，承诺未来讨论解决损失进一步扩大的问题。Corex在上海的原料成本结构下很难盈利，而新疆低廉的块矿和煤更适合Corex。罗泾项目是继特钢、不锈钢资产处置后剩下的最后一个包袱，我们判断未来不排除公司处置罗泾资产的可能。如果处置罗泾资产，一方面钢铁资产部分可能会减值，另一方面土地评估可能会增值。两者相抵，我们认为产生正收益的可能性更大。 风险提示：回购决定公司短期股价，禁止回购期的停止回购可能会对股价造成负面影响。
    估值与评级。我们预测公司12/13/14年每股收益分别为0.59/0.28/0.32元（大额非经常性损益提升2012年业绩），"增持"评级，目标价4.90元。