3Q 净利润11.81 亿元(YoY-5%)，转让COREX 获一次性收入27.31 亿元结论与建议：
    前三季实现净利润107.9 亿元，同比增长70.7%，符合预期。前三季度毛利率8%，同比持平。第一至第三季度分别实现净利润：12.21 亿元、83.89 亿元（扣除出售特钢所得一次性收益后本业单季净利约15.79 亿元）、11.81 亿元。公司目前的估值偏低，股价对应P/E 为6 倍和11 倍，P/B 仅为0.7 倍。
    综合考虑股息率高、回购利好以及一次性收益等因素，维持买入的投资评级。
     前三季共实现营业总收入1461 亿元，同比下降12.67%；实现归属上市公司净利润为107.9 亿元，同比增长70.7%；基本每股收益为0.62 元/股，净资产收益率9.82%，继续保持国内同行业最优经营业绩。前三季度毛利率8%，同比持平。
     其中，第三季度归属于母公司所有者的净利润为11.81 亿元，较上年同期减4.88%；营业收入为479.86 亿元，较上年同期减14.58%。第一和第二季度分别实现净利润：12.21 亿元、83.89 亿元（扣除出售特钢所得一次性收益后本业单季净利约15.79 亿元）。
     同日，公司发布两条重要公告：第一，公司将以27.31 亿元向宝钢集团整体转让罗泾区域COREX 资产及生产关键技术。交割日是2012 年11 月1日，交易方式是协定生效后5 个工作日内一次性现金支付。按25%的所得税计算，该笔交易增厚公司四季度净利润约20.5 亿元，对应EPS 为0.12元。
     第二，通过了以49.76 亿元向广州市国资委收购湛江钢铁71.80%股权的决议。该收购方案以资产基础法作为评估方法。股权交割日为2012 年11月1 日。根据公告，湛江钢铁专案一期建成后，宝钢股份将新增粗钢能力871 万吨、钢材生产能力637 万吨。此前，公司发布公告称，湛江钢铁投资方案先期建设的工程项目静态投资约400 亿。
     受消息面刺激，钢价从9 月中旬持续上涨了一个月，目前已经从高位回落，符合我们的预期。由于下游需求方面没有同步放大，且随着天气转冷已经进入钢材消费淡季，如果后期没有实质性刺激政策出台，我们预计四季度钢价继续上涨的可能性非常小。
     在前一波的上涨中，钢材的上涨幅度远小于原材料的涨幅，这给四季度尤其是10 月份的成本造成很大的压力。9 月7 日至10 月10 日，长材价格涨幅约在10%-14%，板材在6%-12%；而同期铁矿石和方坯的涨幅都达到了18%，焦炭和生铁的涨幅分别为3%和7%。废钢价格上涨步伐稍显滞后，至10 月26 日共计上涨约13%。从公司的产品出厂价格看，主要产品的价格在10 月份和11 月份价格均保持稳定没有上调。
     预计 2012 年和2013 年公司分别实现净利润138.62 亿元（YoY+88%，EPS为0.79 元。其中本业实现净利润约50 亿元，同比下降32%）和70.98亿元（YoY-49%，EPS 为0.41 元，含利息收入13.28 亿元。若以2012 年本业净利润为基准，2013 年同比增长16%）。