投 资要点
     业绩略低于预期。公司2012 年前三季度实现营业收入11.43 亿元，同比下降13.10%；营业利润1.35 亿元，同比上升29.76%，上升的主要原因是利息收入增加；归属于母公司所有者净利润1.31 亿元，同比上升41.01%；EPS0.16 元，同比增加3 分。第三季度公司实现营业收入4.05 亿元，同比下降24.90%；营业利润3692.94 万元，同比下降3.75%，若扣去财务费用一项，则业绩下降更多，因此公司业绩略低于我们预期；归属于母公司所有者的净利润4016.72 万元，同比上升18.39%，上升的原因是营业外收入同比增加622 万元；EPS0.05 元，同比增加1 分。
    羊毛价格下滑和成本上升是业绩低于预期的原因。我们认为公司第三季度业绩略低于预期的原因是羊毛价格下滑和成本上升。羊毛价格今年第三季度出现跳水，我们认为这可能在一定程度上影响了公司涤纶毛条的销售和价格。另一方面，今年第三季度上游原料价格出现了一个温和幅度的上涨，这影响了公司的业绩。按季度来看，公司第三季度的销售毛利率12.33%，环比于二季度的16.79%，降幅较为明显。
     关注第四季度的业绩触发性因素。公司今年新增4000 吨涤纶毛条产能，这些产能将会在第四季度完全实现。另外，公司投资的永丰农村小额贷款公司的审批进度也值得关注。
     不改变对公司业绩的长期判断，维持“增持”的投资评级。基于对公司未来新产能和投资收益的判断，我们不改变原有的2012-2014 年ESP 为0.21 元、0.28 元、0.32 元的判断，维持“增持”的投资评级。